Märkte und Favoriten

Märkte furcht­los?

In der Berichts­wo­che vom 16. bis 20. Juni 2025 setz­ten die per Depo­t­aus­schnitt für den News­let­ter erfass­ten Ver­mö­gens­ver­wal­tun­gen mit ihrem Wert­pa­pier­han­del 5,18 Mio. Euro um. Davon ent­fie­len 0,67 Mio. Euro auf Käufe und 4,51 Mio. auf Ver­käufe. Der Umsatz ver­teilte sich auf Anlei­hen (3,29 Mio.), Aktien (1,81 Mio.) und Fonds (0,09 Mio.).

Man könnte den­ken, dass gegen­wär­tig viele Ver­mö­gens­ver­wal­ter in Anbe­tracht diver­ser Unsi­cher­heits­fak­to­ren in ihrem Han­del eher vor­sich­tig agie­ren. Aber Vola­ti­li­tät kann Chan­cen bereit­hal­ten, die etwa nach stär­ke­ren Kurs­ver­lus­ten häu­fig situa­tiv genutzt wer­den, wohin­ge­gen nicht bezif­fer­bare Unsi­cher­heit eher hem­men dürfte.

Schauen wir auf die bezif­fer­ba­ren Grö­ßen, d.h. Wahr­schein­lich­keits­ver­tei­lun­gen in Gestalt der Vola­ti­li­tät. Der Vola­ti­li­täts­in­dex des S&P 500 VIX, der die kurz­fris­tig erwar­tete Vola­ti­li­tät abbil­det, war in der Vor­wo­che von 17 auf über 20 Punkte ange­stie­gen und blieb unge­fähr auf die­sem Niveau in der Berichts­wo­che. In der aktu­el­len Woche ist er schon wie­der deut­lich gefal­len. Ähn­lich vom Pro­fil her ist es beim VDAX new, der die erwar­tete Vola­ti­li­tät des DAX misst. Schaut man auf den bis­he­ri­gen Jah­res­ver­lauf, um die gegen­wär­tige „Ner­vo­si­tät“ im Ver­gleich ein­zu­schät­zen, dann lie­gen die jüngs­ten Vola­ti­li­täts­spit­zen die­ser Indi­zes doch deut­lich unter den Spit­zen­wer­ten im April. Inso­fern scheint gegen­wär­tig die Furcht an den Märk­ten nicht allzu stark aus­ge­prägt zu sein.

Glo­ka­li­sie­rung?

Glo­ka­li­sie­rung ist ein Kof­fer­wort, das sich aus den bei­den Begrif­fen Glo­ba­li­sie­rung und Loka­li­sie­rung zusam­men­setzt, um zwei häu­fig simul­tan zu beob­ach­tende Pro­zesse zu beschrei­ben.

Der Schwei­zer Baustoff-​​Konzern Sika mit welt­wei­tem Akti­ons­ra­dius ver­öf­fent­lichte in der Berichts­wo­che, am 18.6., eine Pres­se­mit­tei­lung, in der es hieß: „Mit der Eröff­nung von drei neuen Pro­duk­ti­ons­stät­ten in China, Bra­si­lien und Marokko setzt Sika seine ‚Local-for-Local‘-Strategie wei­ter um und bekräf­tigt damit sein Enga­ge­ment, Kun­den mit loka­ler Pro­duk­tion, glo­ba­ler Exper­tise und nach­hal­ti­ger Inno­va­tion zu bedie­nen.“

Local-​​for-​​Local-​​Strategie könnte man dem­zu­folge als unter­neh­mens­spe­zi­fi­sche Glokalisierungs-​​Strategie beschrei­ben: Man wächst durch glo­ba­les Aus­grei­fen und homo­ge­ni­siert dadurch zugleich Struk­tu­ren welt­weit. Aber man macht dies jeweils nach den lokal vor­find­ba­ren Vor­aus­set­zun­gen, und repro­du­ziert oder ver­tieft damit beste­hende lokale Spe­zi­fi­tä­ten.

Über­be­wer­tet?

Morningstar unter­sucht regel­mä­ßig vier­tel­jähr­lich, wel­che Titel die bes­ten Akti­en­pi­cker unter den erfass­ten Fonds­ma­na­gern am meis­ten gekauft und ver­kauft haben. Über drei Aktien, deren Anteile die Stock Picker im bis­he­ri­gen Jah­res­ver­lauf kräf­tig redu­zier­ten und die nach Ansicht von Morningstar über­be­wer­tet sind, berich­tete Anfang Juni Susan Dziubin­ski in einem Bei­trag:

Es han­delt sich um die Papiere von Net­flix, Mas­ter­card und Stry­ker (siehe Net­flix unter „Ver­käufe“). Medi­zin­pro­dukt­her­stel­ler Stry­ker habe zwar einen brei­ten wirt­schaft­li­chen Burg­gra­ben um sich gezo­gen; auch könne Stry­ker seine in der Ver­gan­gen­heit lang­fris­tig bewie­sene Inno­va­ti­ons­kraft in sei­nen Schlüs­sel­märk­ten wohl zukünf­tig fort­set­zen und des­halb „attrak­tive“ Gewinne erzie­len. Den­noch sei die Aktie gegen­wär­tig über­teu­ert. Morningstar taxierte den Wert Anfang Juni auf 306 US-​​Dollar; der­zeit liegt der Kurs bei rund 380 USD.