Käufe

In der Berichts­wo­che vom 26. bis 30. Mai fiel in unse­rem rela­tiv klei­nen Depo­t­aus­schnitt ein Kauf­um­satz in Höhe von 0,58 Mio. Euro an. Davon ent­fie­len 0,29 Mio. Euro auf Aktien und 0,06 Mio. auf Fest­ver­zins­li­che.

Im Mai sum­mierte sich in unse­ren Depo­t­aus­schnit­ten der Kauf­um­satz auf 4,64 Mio. Euro, die sich auf Aktien (3,38 Mio.), Fonds (0,67 Mio.) und Anlei­hen (0,59 Mio.) ver­teil­ten.

Im Mai war das Wert­pa­pier mit dem höchs­ten aggre­gier­ten Inves­ti­ti­ons­vo­lu­men die Aktie des däni­schen Phar­ma­kon­zerns Novo Nor­disk, die zuletzt auch gene­rell wie­der gefragt war. Wes­halb erst jetzt und nicht schon davor?

Es gibt sicher ver­schie­dene Erklä­rungs­op­tio­nen, aber eine führt über den para­dox anmu­ten­den Satz: „Keine Infor­ma­tio­nen sind auch Infor­ma­tio­nen.“

Um ihn zu erläu­tern, neh­men wir an, dass sich wegen eines Stroms von schlech­ten unter­neh­mens­spe­zi­fi­schen Nach­rich­ten über län­gere Zeit unter Anle­gern die Erwar­tung gebil­det hat, dass in nächs­ter Zeit wei­tere schlechte Neu­ig­kei­ten kom­men wer­den.

Wenn dies aber nicht der Fall ist, son­dern für län­gere Zeit über­haupt keine Unternehmens-​​Informationen zu ver­neh­men sind, dann legt dies die Mög­lich­keit nahe, dass die Phase der schlech­ten Nach­rich­ten been­det ist. Wenn andere Inter­pre­ta­tio­nen unwahr­schein­lich sind, ist dies eine Neu­ig­keit (2. Ord­nung, die aus der Refle­xion auf feh­lende News folgt), die ihrer­seits eine Erwar­tungs­än­de­rung bewirkt. In die­sem Fall ist die Nicht­in­for­ma­tion durch ein Unter­neh­men also eine Infor­ma­tion – und zwar eine gute.

Etwas Ähn­li­ches scheint sich der­zeit bei Novo Nor­disk und der Aktie des Unter­neh­mens zu voll­zie­hen. Jeden­falls gemäß Deu­tung von Peter Wolf-​​Karnitschnig in sei­nem am 3.6. ver­öf­fent­lich­ten Arti­kel „Novo Nordisk-​​Aktie: Sie kommt zurück!“ (finan​zen​trend​.de), die sich auf ein eng­li­sches Bon­mot bezieht.

Zunächst stellt Wolf-​​Karnitschnig fest, dass sich die Novo-​​Nordisk-​​Aktie seit Mitte Mai wie­der in einem leich­ten Auf­wärts­trend befinde und fragt dann, ob es plötz­lich einen posi­ti­ven News­flow gege­ben habe, der von Novo Nor­disk aus­ging. Seine Ant­wort lau­tet: „Bei der Novo-​​Nordisk-​​Aktie scheint der­zeit die alte Weis­heit ‚no news is good news‘ zu gel­ten. In den ver­gan­ge­nen Mona­ten sorg­ten zahl­rei­che schlechte Nach­rich­ten, von ent­täu­schen­den Stu­di­en­da­ten zum Wirk­stoff Cagri­Sema über die gesenkte Jah­res­pro­gnose bis zu neuem Wett­be­werbs­druck im Adipositas-​​Markt, für einen star­ken Ver­kaufs­druck. Inzwi­schen ist die­ser bad-​​news-​​flow wohl voll­stän­dig im Kurs der Novo-​​Nordisk-​​Aktie ver­ar­bei­tet und Anle­ger fokus­sie­ren sich wie­der ver­mehrt auf die Poten­ziale des wert­volls­ten euro­päi­schen Phar­ma­kon­zerns.“

Dabei wer­den, wie zu lesen ist, in den neuen Wirk­stoff „Amy­cre­tin“ große Hoff­nun­gen gesetzt, für den in weni­gen Wochen neue Stu­di­en­er­geb­nisse vor­lie­gen sol­len. Amy­cre­tin ist ein Dual –Anga­to­nist, der zwei Wirk­me­cha­nis­men nutzt, wobei der eine den Appe­tit dämpft und der andere den Ener­gie– und Glu­ko­se­stoff­wech­sel regu­liert. Im Gegen­satz zu vie­len Kon­kur­renz­prä­pa­ra­ten kann Amy­cre­tin zudem sowohl durch sub­ku­tane Injek­tion als auch oral in Tablet­ten­form ver­ab­reicht wer­den. Fal­len die Stu­dien posi­tiv aus, könnte der Wirk­stoff auch lang­fris­tig ein Wachs­tums­trei­ber wer­den.

In jüngs­ter Zeit haben dar­auf auch etli­che Ana­lys­ten, unter ande­rem von Deut­sche Bank und UBS, rea­giert, indem sie ihre Kurs­ziele für Novo Nor­disk anho­ben.

Aller­dings könnte Kon­kur­rent Eli Lilly wei­ter­hin die Stim­mung ver­der­ben oder zumin­dest trü­ben, sollte es ihm gelin­gen, wie in der jün­ge­ren Ver­gan­gen­heit noch mehr Markt­an­teile zu gewin­nen. Über­dies ist Markt­be­ob­ach­tern nicht klar, ob Novo Nor­disk die Pro­bleme mit der Wegovy-​​Produktion und –Aus­lie­fe­rung voll­stän­dig in Griff bekom­men hat.