Käufe

In der 34. Woche betrug das Kauf­vo­lu­men in unse­rem Depo­t­aus­schnitt 2,29 Mio. Euro, die sich auf Aktien (1,49 Mio. Euro), Deri­vate (0,70 Mio.) und Anlei­hen (0,11 Mio.) ver­teil­ten.

Ganz oben auf unse­rer Liste der Käufe gemäß Volu­men steht eine Gold-​​Investition. Xetra-​​Gold – recht­lich ein Zer­ti­fi­kat – stand schon län­ger nicht mehr in unse­ren Top-​​Käufelisten. Dabei legt Gold seit gerau­mer Zeit kräf­tig auf der­zeit rund 2510 USD zu. In den ver­gan­ge­nen 12 Mona­ten stei­gerte sich der Gold­kurs (in USD) um rund 30 Pro­zent, seit Jah­res­be­ginn ins­be­son­dere durch die Kurs­dy­na­mik im Früh­jahr um rund 21 Pro­zent und in den letz­ten 6 Mona­ten um knapp 24 Pro­zent.

Der Höhen­flug des Gol­des hat ver­schie­dene Ursa­chen. Eine der neu­es­ten Schlag­zei­len lau­tet: „Gold-​​Bullen fei­ern – Jack­son Hole ver­stärkt Rally-​​Wetten.“ (Clau­dio Kum­mer­feld, finanz​markt​welt​.de, 26.8.). Kum­mer­feld schreibt:

„Die rekord­ver­däch­tige Ral­lye im Gold­preis über die Marke von 2.500 Dol­lar je Unze dürfte noch wei­ter­ge­hen, da sich die US-​​Notenbank auf eine Zins­sen­kung vor­be­rei­tet, tra­di­tio­nelle Fak­to­ren wie nied­ri­gere Ren­di­ten zurück­keh­ren und west­li­che Inves­to­ren wie­der ein­stei­gen.“

Gründe für die Gold­preis­an­stiege der letz­ten Zeit wer­den viele genannt, fast immer dar­un­ter im Spek­trum der Ursa­chen ist die Geld­po­li­tik ins­be­son­dere der Fed. Und aus die­ser Ecke kam gegen Ende der Berichts­wo­che auch der jüngste „Informations-​​Impuls“, auf den Kum­mer­feld anspielt und auf den wir uns als Ursa­che mög­li­cher wei­te­rer Gold­preis­an­stiege hier beschrän­ken wol­len.

Vom 22. bis 24. August wurde in Jack­son Hole, USA, das welt­weit wohl bekann­teste und ein­fluss­reichste geld­po­li­ti­sche Sym­po­sium abge­hal­ten. Aus­rich­ter war, wie jedes Jahr, die „Federal Reserve Bank of Kan­sas City.“ Das Sym­po­sium fir­mierte unter dem Titel: “Reas­ses­sing the Effec­tiv­en­ess and Trans­mis­sion of Mone­tary Policy,” also in etwa: „Neu­be­wer­tung der Wirk­sam­keit und der Transmission(smechanismen) der Geld­po­li­tik.“ Einen Vor­trag hielt auch Jerome H. Powell, Chef der US-​​Notenbank Fed. Der Zen­tral­satz sei­ner Rede am Frei­tag der Berichts­wo­che, der medial die größte Reso­nanz her­vor­rief, war: „The time has come for policy to adjust.“ Man könnte die­sen Satz frei über­set­zen mit: „Die Zeit für Zins­sen­kun­gen ist gekom­men“. So wurde der Sinn die­ses Sat­zes von den meis­ten Kom­men­ta­to­ren auf­ge­fasst.

Der makro­öko­no­mi­sche Kon­text, in den der meist­zi­tierte Satz der Rede von Powell ein­ge­bet­tet ist, bekräf­tigt diese Inter­pre­ta­tion: Das Risiko eines Infla­ti­ons­an­stiegs habe sich, so Powell, ver­rin­gert; das lässt Zins­sen­kun­gen wahr­schein­li­cher wer­den. Das Risiko einer Ver­schlech­te­rung der Beschäf­ti­gungs­lage habe sich erhöht; das spricht eben­falls für Zins­sen­kun­gen. Zugleich sagte Powell in sei­nem Vor­trag, dass die Rich­tung der Reise klar sei, dass aber Zeit­punkte und Tempi der Zins­sen­kun­gen von der Daten­lage, von den Pro­gno­sen und von der Risi­ko­bi­lanz zum jewei­li­gen Zeit­punkt abhän­gen wür­den.

Der gesamte Vor­trag Powells wid­mete sich schwer­punkt­mä­ßig dem Thema Pro­gno­sen, Infla­tion und den Fehl-​​Einschätzungen, die Fach­leute und Noten­ban­ken in die­ser Hin­sicht ins­be­son­dere unter den Aus­nah­me­be­din­gun­gen der Corona-​​Schocks gemacht hat­ten. Powell schließt des­halb sei­nen Vor­trag mit einem Satz, den man viel­leicht auch ein­mal zitie­ren sollte. “Die Gren­zen unse­res Wis­sens – die wäh­rend der Pan­de­mie so klar auf­ge­zeigt wor­den sind – ver­lan­gen Demut und einen fra­gen­den Geist, der dazu bereit ist, aus der Ver­gan­gen­heit Leh­ren zu zie­hen und diese auf unsere gegen­wär­ti­gen Her­aus­for­de­run­gen fle­xi­bel anzu­wen­den.“