Käufe

Die Käufe in der 51. Woche im Wert von 0,28 Mio. Euro ver­teil­ten sich auf Anlei­hen (0,20 Mio. Euro), Aktien (0,07 Mio.) und Fonds (0,02 Mio.).

Betrach­ten wir den Fonds, den „SQUAD GALLO Europa I“, der in unse­ren bei­den Käu­fe­lis­ten auf Rang vier steht.

Um was für einen Fonds han­delt es sich?

Das KIID klärt auf: „Der Fonds GALLO – Euro­pean Small & Mid Cap inves­tiert vor­wie­gend in euro­päi­sche Aktien die eine Markt­ka­pi­ta­li­sie­rung von min­des­tens 500 Mio. Euro auf­wei­sen. Inner­halb Euro­pas wird ein Fokus auf Frank­reich, Groß­bri­tan­nien, Irland, Deutsch­land, Öster­reich, Schweiz sowie die Benelux-​​Staaten gelegt.

Der Fonds wird ein ten­den­zi­ell kon­zen­trier­tes Port­fo­lio hal­ten. Es ist geplant, dass das Fonds­ver­mö­gens in 35 – 45 Ein­zel­ti­tel inves­tiert wird. In Abhän­gig­keit von aktu­el­len Markt­ge­ge­ben­hei­ten kann das Fonds­ma­nage­ment auch im eige­nen Ermes­sen von die­ser Rege­lung abwei­chen.“

Das ist der erste wesent­li­che Teil der Fonds-​​Beschreibung. Der Begriff des „kon­zen­trier­ten Port­fo­lios“ wird übli­cher­weise als Gegen­be­griff zu „diver­si­fi­zier­tes Port­fo­lio“ ver­wen­det. Bei einem kon­zen­trier­ten Port­fo­lio wer­den – rela­tiv zum diver­si­fi­zier­ten Markt­port­fo­lio – weni­ger Aktien gewählt und dann sol­che, die bestimmte Ren­di­te­fak­to­ren ver­kör­pern bzw. einer bestimm­ten akti­ven Stra­te­gie genü­gen.

Man möchte durch Kon­zen­tra­tion eine höhere Ren­dite als das „Markt­port­fo­lio“ erzie­len, und im Fall des SQUAD GALLO Europa I vor allem durch Inves­ti­tion in Qua­li­täts­ak­tien.

Das sollte mit höhe­rem Risiko ein­her­ge­hen. Aller­dings war der Fonds am 30.6.2022 nicht in 35 – 45 Ein­zel­ti­tel inves­tiert, son­dern nach Anga­ben von Morningstar, die die Posi­tio­nen durch­zähl­ten, in 66 Aktien und drei sons­tige Hol­dings.

Morningstar gibt außer­dem eine der mög­li­chen Kenn­zah­len für akti­ves Manage­ment an, Active Share: der Wert des Fonds beträgt hier laut Morningstar 98,01 Pro­zent. Das zeigt an, dass die Schnitt­menge von Fonds-​​Portfolio und einem Benchmark-​​Portfolio das den ent­spre­chen­den Markt reprä­sen­tiert, sehr gering ist.  Die Kunst der Mehr­ren­dite hat man seit Auf­lage des Fonds im April 2017 in die Hände der bei­den Fonds­ma­na­ger Sebas­tian Hahn und Jere­mie Couix gelegt.

Nach Anga­ben von Morningstar hat­ten die bei­den Fonds­be­ra­ter und ihr Team bis­her auch ein sehr geschick­tes Händ­chen – oder war es nur ein glück­li­ches Händ­chen? Jeden­falls bewer­tet Morningstar die risi­ko­ad­jus­tierte Ren­dite des Fonds über 3 und 5 Jahre mit 5 Ster­nen, das ist Höchst­note.

Zer­legt in die bei­den Fak­to­ren Ren­dite und Risiko bewer­tet Morningstar die Ren­dite als hoch und das Risiko als nied­rig.

Die Refe­renz­ka­te­go­rie ist dabei „Aktien Europa mit­tel­groß“; der Benchmark-​​Index ist der MSCI Europe SMID NR EUR. Beide Refe­renz­charts schlug der SQUAD GALLO Europa I ins­be­son­dere seit 2020 deut­lich. Für ein Fonds­in­vest­ment wird ein Aus­ga­be­auf­schlag von 5 Pro­zent erho­ben, die lau­fen­den Kos­ten betra­gen gegen­wär­tig 1,37 Pro­zent.

Das waren die Anmer­kun­gen zum ers­ten Teil der Fonds-​​Beschreibung im KIID.

Der zweite Teil bezieht sich auf ein Thema, um das heute kaum noch ein Fonds, eine Ver­wal­tung, ein insti­tu­tio­nel­ler Inves­tor einen Bogen macht: das Thema Nach­hal­tig­keit. Im KIID steht: „Der Fonds GALLO – Euro­pean Small & Mid Cap inves­tiert über­wie­gend in nach­hal­tige Anla­gen, wel­che durch Aus­schluss­lis­ten, unter Ein­be­zug der UN Glo­bal Com­pact Kri­te­rien oder ande­ren ESG-​​Merkmalen bestimmt wer­den.“

Dann wird eine Reihe von Aus­schluss­kri­te­rien ange­führt, die der Fonds erfül­len möchte, wor­auf wir hier aber nicht näher ein­ge­hen kön­nen. Morningstar ver­gibt an den Fonds drei Nachhaltigkeits-​​Globen von fünf, ein durch­schnitt­li­cher Wert.