Top-Käufe
Die Käufe in der 12. Berichtswoche im Wert von 2,99 Mio. Euro verteilten sich auf Fonds (4,30 Mio. Euro), Aktien (0,60 Mio.) und Fonds (0,10 Mio.).
In unseren Topkäufe-Listen sind dieses Mal Schwellenländer-Fonds stark vertreten. Der Grund hierfür ist vor allem ein Austausch von Fondsanteilen.
Betrachten wir zunächst ein wenig die gegenwärtige wirtschaftliche Lage in Schwellenländern und diesbezügliche Erwartungen für 2021.
Nach jüngster Einschätzung des Kieler Instituts für Weltwirtschaft befinden sich auch die Schwellenländer in einer „fortgesetzten Konjunkturerholung“. Zum Teil rechnen die Kieler Konjunkturexperten mit recht hohen Wachstumsraten. So soll die durchschnittliche Wachstumsrate für das Jahre 2021 in Schwellenländern bei 8,0 Prozent liegen (in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften bei 5,3 Prozent).
Wachstumstreiber im Schwellenländersegment werden der genannten Schätzung zufolge Indien (mit 11,9 Prozent) und China (9,7 Prozent) sein. Für ostasiatische Schwellenländer erwarten die Wissenschaftler aus Kiel ein Wachstum von 6,4 Prozent, für lateinamerikanische Länder eines von 5,0 Prozent. Auch in Schwellenländern war die Fiskalpolitik sehr expansiv ausgerichtet, was zu einem starken Anstieg der Haushaltsdefizite führte.
Im Hinblick auf die Geldpolitik senkten die verantwortlichen Entscheider seit dem Corona-Einbruch im Frühjahr 2020 die Zinsen; darüber hinaus kauften Zentralbanken auch in Schwellenländern in erheblichem Umfang Staatsanleihen. In jüngster Vergangenheit haben allerdings manche Schwellenländer, wie etwa die Türkei oder Russland, ihre Zinsen wieder etwas angehoben.
In Anleihen von Schwellenländern investieren Anleger u.a. aufgrund Informationsasymmetrien häufig über Fonds. Das gilt auch für viele professionelle Investoren, die nicht auf Emerging Markets spezialisiert sind. Schneiden aber Experten besser ab?
Betrachten wir die beiden erstplatzierten Fonds in unserer absoluten Topkäufe-Liste. Der erstplatzierte JPMorgan Funds – Emerging Markets Debt Fund I (acc) – EUR (hedged) ist ein aktiv verwalteter Fonds, der gerne einen Ertrag erzielen würde, der „die Anleihemärkte von Schwellenländern übertrifft. Dies erfolgt durch die vorwiegende Anlage in Schuldtiteln aus Schwellenländern, inklusive Unternehmenswertpapieren und Wertpapieren, die in Landeswährungen ausgegeben werden, wobei gegebenenfalls auch Derivate eingesetzt werden“ (KIID). Die Transaktion bezog sich auf die Anlageklasse I – also für Institutionelle – des Fonds.
Diese Tranche verursacht laufende Kosten in Höhe von 0,67 Prozent pro Jahr. Ausgabe– oder Rückgabeaufschlag fallen nicht an. Morningstar vergibt für die risikoadjustierte Rendite 3 Sterne, das ist ein durchschnittlicher Wert in der Kategorie „Anleihen Schwellenländer EUR-optimiert“. Insofern ist die soeben gestellte Frage nach dem Abschneiden professioneller Investoren mit „durchschnittlich“ zu beantworten.
Andere Fonds geben eine andere Antwort. So etwa der im absoluten Ranking zweitplatzierte „Goldman Sachs Emerging Markets Debt Portfolio I Acc EUR-Hedged“. Den Fonds ordnet Morningstar ebenfalls in die Kategorie „Anleihen Schwellenländer EUR-optimiert“ ein. Morningstar bewertet die risikoadjustierte Performance über zehn Jahre und die Gesamtzeit mit 4 Sternen, die Anlageergebnisse der vergangenen fünf und drei Jahre mit 3 Sternen. Auch bei dieser Tranche I ist die Mindestanlage von 1 Mio. Euro recht hoch, aber nicht untypisch für die Anlageklasse I, die sich an institutionelle Investoren richtet.