Top-Käufe
Die Käufe in der 6. Berichtswoche im Wert von 0,39 Mio. Euro verteilten sich auf Anleihen (0,16 Mio. Euro), Derivate (0,10 Mio.) und Aktien (0,09 Mio.). Möglicherweise führten die hohen Kursstände an den Aktienmärkten bei jüngstem Seitwärtstrend dazu, dass sich die für den Newsletter erfassten Vermögensverwaltungen in der Berichtswoche mit Aktienkäufen zurückhielten.
Das ist ja häufig so, wenn neue Kurs-Niveaus erklommen werden und fraglich ist, ob die Erwartungen stabil sind. In diesem Fall kann man „abwarten“, indem man bloß in ausgewählte, aber vertraute Unternehmen investiert.
Zwar fielen die in den letzten Wochen vorgelegten Zahlen vieler Unternehmen wie erwartet oder oftmals sogar besser aus. Deshalb konnte man etliche Kurssprünge nach Bekanntgabe der Zahlen beobachten. Das verschafft einem hohen Kursniveau dann auch eine fundamentale Rechtfertigung.
Dennoch befürchten manche Marktbeobachter einen gewissen optimistischen Überschwang angesichts der teilweise nach oben korrigierten Gewinnerwartungen für 2021. Generell gehen ja Konjunkturforscher eher davon aus, dass die Nach-Corona-Erholungsphase noch weit ins Jahr 2022 hinein reichen wird, und das sollte dann auch für die Gewinne gelten.
In der Berichtswoche investierte eine Vermögensverwaltung in ein Fixkupon Express Zertifikat mit Barriere und der Aktie der Münchener Rück als Basiswert. Das Zertifikat wurde am 10. Februar ausgegeben. An diesem Termin griff auch die von uns erfasste Vermögensverwaltung zu und investierte einen sehr runden Betrag.
Das Zertifikat ist am 17. Februar 2023 fällig, der letzte Bewertungstag ist der 10. Februar 2023. Der fixe Kupon beträgt 8 Prozent pro Jahr des Nennbetrags in Höhe von 1.000 Euro. Der fixe Kupon wird vierteljährlich ausbezahlt, solange das Zertifikat läuft. Der Anfangsreferenzkurs, d.h. der Kurs der zugrunde liegenden Aktie der Münchener Rück am 10.2., liegt bei 233,50 Euro; das ist auch das sogenannte Tilgungslevel. Das Zertifikat wird vorzeitig fällig, wenn an einem der vierteljährlichen Bewertungstage die Aktie der Münchener Rück auf oder über 233,50 Euro (Tilgungslevel) liegt.
Anleger erhalten in diesem Fall den Nennbetrag. Wird das Zertifikat nicht vorzeitig fällig, dann wird die Barriere relevant für die Rückzahlung. Die Barriere liegt bei 140,10 Euro. Sofern der Kurs der Aktie der Münchener Rück am (letzten) Bewertungstag des Zertifikats – also am 10.2.2023 – über 233,50 Euro liegt, erhält der Investor am 17. Februar 2023 den gesamten Nennbetrag zurück. In diesem Fall ist es egal, ob während der Laufzeit die Barriere unterschritten worden ist oder nicht.
Eine Unterschreitung der Barriere in Höhe von 140,10 Euro während der Laufzeit wirkt sich nur dann aus, wenn am letzten Bewertungstag der Kurs der Aktie unter 233,50 Euro liegt. In diesem Fall erhalten Anleger nur den Wert der Aktie am Bewertungstag unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses zurück.
Mit dem Zertifikat partizipiert man also nicht an Kursanstiegen der zugrundeliegenden Aktie, wohl aber, sofern die Bedingungen erfüllt sind, an Kursverlusten. Das Zertifikat ist von Vorteil, wenn man mit einem leicht fallenden Kursniveau der Aktie der Münchener Rück rechnet. Das Zertifikat hat dann den Charakter einer normalen Anleihe: neben den fixen Kuponzahlungen erhält man nach Laufzeitende den Nennbetrag bzw. das eingesetzte Kapital zurück.
Ein starker Einbruch der Münchener Rück unter 140,10 Euro während der Laufzeit und ein Kurs der Aktie von unter 233,50 Euro am letzten Bewertungstag „zerstören“ hingegen den Anleihencharakter. Diese Konstellation „aktiviert“ den Aktiencharakter des Zertifikats; der ist aber mit Verlusten des eingesetzten Kapitals verbunden. Im Stress-Szenario gemäß Produktinformation ergeben sich bei vollständiger Laufzeit für Anleger, die 10.000 Euro einsetzen, 5.011 Euro als Rückfluss; im besten Szenario sind es 11.600 Euro.